Валютный маразм

Никоим образом не могу понять логики нашего главного регулятора валютного рынка. ЦБ намерен разбавить валютную корзину канадским долларом. При этом ЦБ рассматривает возможность добавить в корзину еще 1-2 валюты.

Сценарий прошлого года фактически развел все активы на две группы, которые в большинстве случаев очень четко ведут себя по отношению друг к другу. Когда инвесторов охватывает пессимизм и кажется, что потери от asset bubble, который надувался последние 15 лет, еще в основном впереди, инвесторы бросаются в первую группу активов (USD, JPY, Treasuries).

Как только вброшенные на рынок триллионы по нулевой процентной ставке перевешивают и случается оптимизм (начался в конце марта этого года и сейчас, по видимому, находится в своей последней стадии), инвесторы бросаются во все остальные активы (акции, сырье, EUR, GPB, CHF, валюты сырьевых стран - AUD, CAD , NZD, RUR).

За период с июля по февраль рубль упал к доллару приблизительно с 23 до 32,25 руб. за 1 доллар (падение на 57%). Канадский доллар начал падать чуть раньше рубля - примерно с февраля 2008 года, хотя основная часть падения произошла в тот же период, что и по рублю. В феврале 2008 курс был 0,97 CAD за бакс, в феврале 2009 - 1,30 (падение на 34%). Т.е. валюты движутся в одном направлении. Конечно, падение было не столь существенным как по рублю, но причина здесь в том, что приток спекулятивного горячего капитала в Канаду за предыдущие годы был гораздо ниже, чем в РФ.

Причина падения - канадский экспорт, в основном, состоит из нефти и нефтепродуктов, т.е. из того же, из чего состоит российский экспорт. Поэтому в случае падения цен на нефть, канадский доллар тут же падает по отношению к американцу. Более того, его (наряду с австралийцем и новозеландцем) прямо называют сырьевой валютой.

Валютные резервы ЦБ нужны по большому счету для сценария, когда происходит падение сырьевых цен и возникает опасность отрицательного торгового и платежного баланса для страны. Но в этом случае будет падать и канадский доллар! И наоборот, расти доллар США.
В общем, чего хочет добиться ЦБ - не ясно. Если цены на нефть будут на текущем уровне или расти - канадский доллар чисто спекулятивная инвестиция (ЦБ не должен заниматься спекуляциями за счет валютных резервов страны), если цены на нефть будут падать - то нам будут нужны доллары, чтобы обслуживать внешний долг и евро, чтобы поддерживать импорт продовольствия (он у нас в основном из Европы).

Если есть очень сильное желание диверсифицировать корзину - можно добавить туда японскую йену - ее можно рассматривать как валюту-убежище и при кризисном сценарии она вела себя очень сильно по отношению ко всем. Ни за что на свете! - ответят наши политики, они на острова претендуют.


Комментарии

Ваше имя:
Комментарий:
Security Image
Введите код с картинки (с учетом регистра).
Чтобы обновить изображение, кликните на нем.